Создатель ИИ-модели Claude компания Anthropic в середине ноября проведет на Nasdaq IPО, которое может стать крупнейшим в истории. Компания опубликовала проспект, в котором попыталась оценить собственные перспективы и риски инвестиций. Что нужно знать инвесторам и смогут ли россияне поучаствовать в этом IPO?
Что случилось
Разработчик ИИ-моделей Claude Anthropic подал заявку на IPO на американской бирже Nasdaq и опубликовал проспект перед публичным размещением. Пока ни количество акций, которые будут выведены на торги, ни ценовой диапазон неизвестны. Однако потенциально это IPO может побить рекорд летнего размещения SpaceX, который привлек $86 млрд и получил оценку в $1,33 трлн, и стать крупнейшим в истории. Предполагается, что Anthropic может получить оценку в $2 трлн.Что за компания...
Компания Anthropic была создана пять лет назад братом и сестрой Дарио и Даниэлой Амодеи. Оба — выходцы из разработчика ChatGPT OpenAI, который теперь выступает основным конкурентом Anthropic, но публичного статуса пока не имеет и собирается на биржу не ранее следующего года. Группа исследователей ушла из OpenAI, потому что не видела для себя возможностей на прежнем месте и хотела сосредоточиться в области безопасности и этики разработок ИИ.... и что с этикой
Дарио Амодеи взял на себя исследовательскую часть, а Даниэла Амодеи — управление операционными процессами. Компания зарегистрирована как public benefit corporation — компания, которая учитывает не только прибыль, но и общественную пользу, ее цели — баланс между финансовыми интересами акционеров и «долгосрочным благом человечества», а также безопасной разработкой ИИ. А чтобы компания не отклонилась от этой миссии, будет выпущена специальная акция класса F для сооснователей, которая закрепит за ними 50,1% голосов.Это успешный бизнес?
Главный продукт Anthropic — ИИ-модели Claude, которые могут генерировать код, изображения, тексты. А основные инвесторы, и они же главные клиенты — Amazon и Google. За пять лет Anthropic от исследовательского стартапа доросла до публичной компании. Выручка Anthropic в первом полугодии 2026 года составила $16,3 млрд, это в 14 раз больше, чем за аналогичный период прошлого года и в 3,5 раза больше, чем за весь 2025 год. «Этот скачок доходов вызван массовым притоком корпоративных клиентов после запуска Claude Code», — считает инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин.А что с расходами?
Чистый убыток компании по итогам первого полугодия составил $80,75 млрд, по сравнению с первым полугодием 2025 года он увеличился в шесть раз. Убыток на акцию составил $39,88 по сравнению с $7,25 годом ранее. Главной причиной убытков стала конвертация облигаций и нот ранних инвесторов в акции компании. Аналитики называют этот убыток «бумажным». Но он все равно ложится на компанию и выглядит высоким с учетом того, что операционная прибыль по итогам шести месяцев 2026 года составила всего $1,6 млрд.Соруководитель аналитической компании в сфере M&A Mergemarket Трой Хупер заявил Би-Би-Си, что отчет не дает полного понимания о долгах компании. По его словам, инвесторы пока не имеют четкого представления и о реальной прибыльности Anthropic, и о том, достаточно ли темпов роста выручки для поддержания бизнеса по мере его роста.
Что еще с финансами?
Развитие компании зависит от наличия вычислительных мощностей. У компании есть многомиллиардные контракты и обязательства на их приобретение и аренду, но в проспекте они не раскрываются: цифры из документа изъяты, вместо них — пропуски. При этом компания сообщает, что на 30 июня 2026 года ожидаемые будущие фиксированные или минимальные гарантированные платежи по соглашениям с облачными провайдерами и вычислительными сервисами составляют до $265,6 млрд со сроками действия от одного года до 20 лет.Какие риски
Рискам посвящена примерно треть проспекта Anthropic. ИИ в неправильных руках, говорится в проспекте, может поставить под угрозу деловую репутацию компании и ее финансовые результаты. Что именно имеется в виду? Например, если злоумышленники будут использовать ИИ-модели для создания биологического, химического и других видов оружия, говорится в проспекте. Anthropic отмечает, что наиболее эффективные модели демонстрируют такие возможности.В качестве примера таких злоупотреблений Anthropic приводит историю 2025 года, когда группа хакеров, связанных с КНР, использовала Claude Code, чтобы взломать системы 30 компаний, включая правительственные агентства и химические производства. Anthropic называет это первой в истории кибератакой практически без участия человека. Компания ожидает, что злоумышленники и дальше будут пытаться использовать Claude в своих целях.
Как ведут себя модели Claude
Сами модели Anthropic также не отличались примерным поведением. В сентябре этого года модели Claude во время тестирования получили доступ к открытому интернету и взломали сайты трех компаний. Эта неправомерная активность продолжалась от 10 до 34 часов, говорится в проспекте. «[Модель] использовала найденный пароль для получения прав администратора в сторонней системе <…> собрала дополнительные учетные данные, изменила системные настройки и получила доступ к личной информации одного из пользователей», — описывает ситуацию Anthropic. По мере получения автономности моделей последствия такого «поведения» будут становиться все более серьезными, предупреждает компания.А обычные риски есть?
Компания отмечает, что ограничения ресурсов вычислительных мощностей могут привести к тому, что она не сможет их получить. Например, производство чипов сконцентрировано на Тайване, и любое негативное событие, от войны и повышенных пошлин до землетрясений и тайфунов, могут вызвать перебои с поставками и это негативно скажется на деятельности разработчика Claude.Компания также отмечает, что бизнес находится в высокой зависимости от конкретных людей, в частности, от президента и генерального директора, и уход любого из них негативно скажется на деятельности и финансовых результатах.